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　　三全食品(8.690, -0.07, -0.80%)业绩回暖背后：净利仍在低位 “三全鲜食”前景未明

　　蒋政

　　如果不是一个O2O项目即“三全鲜食”出现较大亏损，三全食品股份有限公司（002216.SZ，以下简称“三全食品”）在2016年净利润回暖的迹象会更加明显。

　　日前，三全食品发布的2016年年报显示，公司营业收入为47.81亿元，同比增长12.83%，归属上市公司股东的净利润为3947.23万元，同比增长13.09%。其中，营业利润为675.89万元，扭转了2014年和2015年连续两年亏损的局面。不过，综合其盈利能力，三全食品在去年的净利润尚不及2014年的一半。另外，作为该公司着重推出的O2O项目，三全鲜食仍未实现盈利，并且亏损额由2015年的846.97万元扩大至2016年的2181.77万元。

　　品牌营销专家路胜贞认为，包括三全在内的速冻食品主要通过传统商超渠道进行销售，而近几年该渠道费用大幅提升，影响了行业的盈利水平。同时，三全食品在中高端产品的创新上仍有很大提升空间。志起未来营销集团董事长李志起告诉《中国经营报》记者，三全鲜食项目需要铺设大量的售卖机，属于重资产投资模式，对三全食品的资金是一大考验。并且该模式尚处于尝试阶段，自身产品与消费者需要一段时间磨合，出现亏损也是在意料之中。

　　三连跌后的净利回暖

　　作为全国速冻行业的龙头企业，三全食品在2008年登陆资本市场。只是，近几年，三全食品的盈利能力出现较大滑坡。

　　记者查阅三全食品历年财报了解到，公司在2012年、2013年的净利润均突破亿元大关，分别为1.40亿元和1.18亿元。在2014年和2015年，公司净利润出现大幅下滑，分别为8085.69万元和3490.29万元。值得注意的是，在这两年，三全食品的营业利润出现亏损，分别为-979.22万元和-5463.75万元。进入2016年，三全食品净利润小幅提升至3947.23万元，同比增长13.09%。而在此期间，三全食品的营收从2012年的26.81亿元逐步提升至2016年的47.81亿元。也就是说，从2013年到2015年，三全食品净利润出现三连跌。即便三全食品的净利润在2016年出现小幅上扬，但仍不及2014年的一半。

　　多位业内人士告诉记者，三全食品收购龙凤食品后出现整合难题，一定程度上影响了三全食品的盈利水平。记者了解到，三全食品在2013年6月28日发布公告称已经获得龙凤食品100%股权，并已经支付龙凤食品股权持有者1.59亿元。而据广发证券(16.730, 0.03, 0.18%)当时发布的研报显示，三全食品、思念、龙凤、湾仔码头4家公司市占率超过60%。其中三全食品市场占有率已经达到27%，其后三者的市场占有率分别为20%、12%和11%。三全收购龙凤意味着将在速冻食品行业取得近40%的市场。

　　李志起认为，三全食品和龙凤食品同质化问题严重，特别是在收购初期拖累了三全食品的盈利水平。

　　中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬告诉记者，此次收购改变了我国冷冻食品行业的格局，从长远来看，三全食品的选择是正确的。只是双方在产品线、销售管理团队有很多重合，而两者的企业文化又存有较大差异，整合起来并不容易，这也是三全食品在收购之后的两年内净利润出现下滑的主要原因。不过，他还表示，这一问题在2015年之后基本上得到解决。

　　“传统商超渠道费用上升以及终端竞争加剧，也导致三全食品运营成本增加。”路胜贞说，受制于卖场促销需要以及同行之间竞争，三全食品经常参与利薄甚至无利的终端促销，导致自身产品品牌的价值感下滑。数据显示，在2016年，三全食品营业成本为31.01亿元，同比增加9.12%，销售费用为14.17亿元，同比增加12.63%。

　　而根据2016年财报显示，在主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的15家参股公司中，包括北京三全食品销售有限公司、三全鲜食（北京）科技股份有限公司、三全食品（苏州）有限公司、广州三全食品有限公司、浙江龙凤食品有限公司等7家公司出现了亏损。

　　“三全鲜食”前景未明

　　值得注意的是，三全食品近几年主推的O2O项目——三全鲜食，在2016年仍然处于亏损当中。年报显示，三全鲜食（北京）科技股份有限公司在2016年亏损2181.77万元，而在2015年，这一亏损数字为846.97万元。

　　2015年，三全食品设立三全鲜食（北京）科技股份有限公司和冰器库（北京）商务有限公司。之后与饿了么平台合作，并表示如果销售达到一定规模，有可能会联合推出新产品。

　　三全食品也对该项目进行详细阐述：面对快速发展的餐饮O2O市场，公司推出“三全鲜食”项目，将消费者、移动互联APP、工厂、智能售卖机四方链接成一个闭环，将传统餐饮与互联网服务进一步升级，打造通过中央厨房标准化生产，APP与智能售卖机销售的新型模式，结合公司本身的食品加工和品牌优势，最终将切入到白领餐桌这一垂直电商市场。

　　朱丹蓬认为，速冻产品大多以家庭消费为主，在开拓餐饮渠道上有很大的潜力。三全食品推出的三全鲜食，其实是对鲜食餐饮的探索，其背后的市场空间还是很大的。

　　不过，持续的投入尚未获得较好的回报，该项目在2015年亏损800余万元，并于2016年6月起暂停运行，三全方面给出的理由是“设备升级”。有媒体报道称，三全食品宣布暂时停运、计划升级的三全鲜食贩卖机至今仍未上线，三全鲜食手机APP的客服热线也无人接听。并且，在2016年年报中，三全食品对这一项目只字未提。

　　记者注意到，日前在郑州召开的中国绿公司年会上，三全集团董事长陈泽民在发言时提到这一项目。他表示，三全食品在生产各种传统食品的同时，也在充分和互联网相结合。三全鲜食就等于是一个开在身边的小便利店。他还提道，“目前在上海已经有1000多台机器。”

　　为此，记者致电三全食品并发去采访函咨询相关问题，截至发稿前，尚未收到对方回复。

　　李志起认为，三全食品力推“三全鲜食”，需要铺设大量的售卖机，属于重资产模式，企业需要承担的成本很高。同时，机器放置的地点选择也面临着很多限制条件，需要解决水电、城管以及食安等诸多问题，这并不是三全食品特别擅长处理的领域。并且，该模式尚处于尝试阶段，自身产品与消费者需要一段时间磨合，出现亏损也是在意料当中。

　　三全鲜食同样面临着残酷的外部挑战，包括传统速食与美团、百度、饿了么等外卖平台的竞争。“该模式最大的缺陷是与消费者互动不足，尤其是在当下这个阶段。其APP的推广仍处于初期，被消费者接纳还要一段时间。这会造成成本快速上升，短期内无法盈利。”路胜贞说。

　　另外，在三全食品年报公开的2017年经营计划和经营目标中，也未透露关于三全鲜食的任何信息，只是提到会“继续加大高端投入，扩大高端产品占比，提升企业品牌形象。